Las Big Tech superaron expectativas, pero el mercado pide mejores resultados por inversiones en IA: así reaccionan sus acciones
La temporada de balances del primer trimestre de 2026 está dejando una conclusión clara: las masivas inversiones en inteligencia fabricado ya están impulsando el crecimiento de las Big Tech, pero todavía están redefiniendo el normalizado con el que el mercado evalúa a estas compañías.
Los resultados de Alphabet, Microsoft, Amazon y Meta superaron las expectativas de mercado en cuanto a ingresos y ganancias, con Alphabet superando las expectativas en 2,6%, en materia de ingresos, y en un sorprendente 95%, en materia de ganancias por entusiasmo (EPS). Microsoft, Amazon y Meta todavía arrojaron resultados por encima de lo que preveía el mercado.
En el zaguero día del mes, los inversores marcaron su visión respecto de cada cálculo, lo que despegó las acciones de Alphabet un 9% impulsadas en el caso de un sólido desempeño en publicidad y una musculoso rapidez de su negocio cloud mientras que Amazon (0,15%) subió tenuemente, apoyado por la mejoría en el crecimiento de AWS y resultados operativos por encima de lo esperado. En tanto Microsoft cayó 4% y Meta se desplomó en presencia de el descontento de los inversores un 8%.
En los dos casos, pese a favor superado las estimaciones del mercado, los inversores reaccionan con longevo cautela en presencia de la errata de una rapidez más convincente en cloud en Microsoft y, en el caso de Meta, por el aumento en el guidance de capex y el crecimiento de costos, que reavivan las preocupaciones sobre la sostenibilidad de los márgenes en el contexto de la carrera por la inteligencia fabricado.
Punto de inflexión en la industria tecnológica
En este contexto, analistas del sector coinciden en que esta temporada de balances marca un momento determinante y, al mismo tiempo, el inicio de una nueva período en el ciclo de la inteligencia fabricado. Dan Ives, Director Global de Investigación Tecnológica en Wedbush, definió los resultados de Microsoft como un “momento de validación” de su organización en AI, en un contexto donde la compañía muestra avances concretos en monetización, aunque el mercado mantiene dudas sobre la sostenibilidad de ese crecimiento.
En paralelo, el analista ya anticipaba que Alphabet podía pasar expectativas, al considerar que el mercado subestima el potencial de Google Cloud y los negocios vinculados a inteligencia fabricado, poco que terminó reflejándose en sus resultados. En el caso de Amazon, Ives destacó que el crecimiento de AWS se encuentra “muy por encima de las expectativas”, impulsado por una demanda sólida en servicios de AI, consolidando su rol como uno de los principales motores del sector.
Sin bloqueo, más allá del desempeño eficaz, el foco del mercado se está desplazando rápidamente en dirección a el nivel de inversión necesario para sostener este ciclo. En este sentido, Jed Ellerbroek, Portfolio Manager en Argent Capital, advirtió que los inversores esperan no ver aumentos en el pago de hacienda, reflejando una creciente preocupación por el costo de esta expansión. En esa hilera, el propio Ives describe el momento coetáneo como una “cuarta revolución industrial”, pero advierte que los niveles de inversión, con empresas prácticamente “construyendo nuevas ciudades” en infraestructura, están generando nerviosismo entre los inversores.
Así, aunque los resultados confirman que la inteligencia fabricado ya impulsa el crecimiento de las Big Tech, todavía representan una “prueba clave” para el mercado, ya que deben demostrar que ese crecimiento puede traducirse en retornos sostenibles en un contexto de inversión sin precedentes.
Centro de datos en construcción. Crecen las dudas del mercado sobre si las enormes inversiones en infraestructura lograrán traducirse en rentabilidad sostenible.
El trade de IA pasa la prueba y el mercado acompaña
La presentación de balances de Alphabet, Microsoft, Amazon y Meta funcionó como una prueba de robustez para el trade de inteligencia fabricado. Esto se da en un contexto de mercado donde los inversores continúan con un enorme optimismo por el mejora de la IA de parte de las Big Tech, pero que ahora necesita confirmar que ese crecimiento en el precio de las acciones se encuentra respaldado por avances concretos, que se reflejen en la rentabilidad de cada una de estas empresas.
La pregunta central no es solo si estas empresas siguen creciendo, sino si pueden trocar el pago masivo en infraestructura, que integra desde data centers a semiconductores, tecnología de la abundancia y modelos de verbo, en ingresos sostenibles.
En esta oportunidad, los resultados financieros del resto de las empresas del mercado ayudan a explicar este ambiente. Según Factset, la temporada de balances de primer trimestre de 2026 viene mejor de lo esperado, con 28% del S&P 500 reportado, 84% superó estimaciones de ingresos por entusiasmo y 81% superó ingresos, mientras que las ganancias vienen siendo reportadas 12,3% por encima de lo esperado y los ingresos 2,0% en lo alto del consenso.
En ese entorno, las expectativas para las cuatro Big Tech no solo eran elevadas en términos absolutos, sino todavía extremadamente sensibles a cualquier desvío frente al consenso, legado que gran parte del rally nuevo estuvo impulsado por la novelística de monetización de la inteligencia fabricado.
Los balances de las Big Tech, en detalle
Para Alphabet, la previa del mercado estaba centrada en validar tres ejes secreto, basados en la resiliencia del negocio publicitario, la rapidez de Google Cloud como motor de inteligencia fabricado y la capacidad de sostener márgenes frente al aumento del capex, pero los resultados terminaron superando ampliamente ese entrada.
La compañía no solo cumplió con las expectativas, sino que las dejó detrás con una musculoso sorpresa sobre el consenso, tanto en ingresos como en ganancias. La empresa reportó un EPS de u$s5,11 frente a un consenso de u$s2,62 y ingresos de u$s109.900 millones frente a los u$s107.100 millones esperados, marcando una de las sorpresas más significativas del trimestre.
El desempeño estuvo impulsado principalmente por la solidez del negocio publicitario, con ingresos por encima de lo proyectado, incluyendo YouTube, y especialmente por una rapidez en el segmento de Google Cloud, que alcanzó u$s20.030 millones, superando con claridad las expectativas del mercado. Este punto fue central, ya que refuerza la novelística de que la inteligencia fabricado, a través de la plataforma cloud y los modelos Gemini, ya está teniendo un impacto directo en el crecimiento.
Los sólidos resultados de Alphabet, impulsados por la publicidad y el crecimiento de Google Cloud adherido a la inteligencia fabricado, refuerzan la exposición de que la IA ya se traduce en ingresos concretos y supera las expectativas del mercado.
En el caso de Microsoft, la vara del mercado era probablemente la más reincorporación del asociación, bajo la premisa de que es el ludópata mejor posicionado para capturar valencia directo de la inteligencia fabricado en el segmento enterprise.
En la previa, el consenso apuntaba a ingresos cercanos a u$s81.400 millones y un EPS de aproximadamente de u$s4,06, pero el foco efectivo estaba puesto en la dinámica de Azure y en la capacidad de sostener crecimiento en cloud por encima del rango de 35%-38% interanual, sin estropicio en márgenes a pesar del musculoso capex. Los resultados terminaron confirmando, y en parte superando, esa expectativa saco.
Microsoft reportó ingresos por u$s82.900 millones (+18% interanual) y un EPS de u$s4,27 (+23%), los dos por encima del consenso, mientras que el ingreso eficaz creció 20%. El negocio cloud volvió a ser el principal motor, con Microsoft Cloud alcanzando u$s54.500 millones (+29%) y el segmento Intelligent Cloud generando u$s34.700 millones, todavía por encima de lo esperado.
Además, la compañía mostró señales claras de monetización, con su negocio de inteligencia fabricado alcanzando un run rate anual de u$s37.000 millones (+123% interanual). Otros segmentos, como Productivity and Business Processes, todavía superaron expectativas impulsados por Microsoft 365, mientras que More Personal Computing se mantuvo más débil pero igualmente por encima de lo proyectado.
Sin bloqueo, pese al sorpresa positiva generalizada, la reacción del mercado fue más cauta, con la entusiasmo cayendo en el after market, lo que refleja que incluso con estos resultados los inversores esperaban señales aún más contundentes de rapidez en cloud para razonar valuaciones exigentes.
Pese a resultados que superan expectativas y consolidan a Microsoft como líder en monetización de inteligencia fabricado, la reacción cauta del mercado refleja la exigencia de un crecimiento aún más acelerado para sostener valuaciones elevadas.
Para Amazon, la lección del mercado en la previa estaba fuertemente concentrada en AWS y en su capacidad de acelerar crecimiento sin deteriorar márgenes, en un contexto donde el consenso proyectaba ingresos cercanos a u$s177.300 millones y un EPS de aproximadamente u$s1,64.
El ambiente saco asumía que AWS debía acercarse al rango de 28%-30% interanual para sostener la novelística de AI, pero los resultados no solo cumplieron, sino que superaron con claridad esas expectativas, ya que la compañía reportó ingresos por u$s181.500 millones (+17% interanual) y un EPS de u$s2,78, muy por encima del consenso.
El crecimiento estuvo acompañado por una musculoso expansión en rentabilidad, con un ingreso neto de u$s30.300 millones, impulsado en parte por ganancias extraordinarias vinculadas a inversiones, y por un desempeño sólido en múltiples segmentos, incluyendo publicidad (+24% interanual) y suscripciones (+15%).
El foco, sin bloqueo, volvió a estar en AWS, que generó u$s37.600 millones en ingresos (+28% interanual), lo que representa su longevo tasa de crecimiento en 15 trimestres, y superó las estimaciones del mercado, con un beneficio eficaz de 37,7%. Además, la compañía mostró señales claras de rapidez en AI, en tanto que su negocio de chips (Graviton, Trainium, Nitro) superó un ritmo anual de crecimiento proyectado de u$s20.000 millones con crecimiento de tres dígitos, mientras que el uso de su plataforma Bedrock se disparó, con el pago de clientes creciendo 170% trimestre contra trimestre.
No obstante, este crecimiento caldo acompañado de un aumento significativo en el capex, que alcanzó u$s44.200 millones, presionando el flujo de caja vacante, que cayó a u$s1.200 millones en está ocasión.
A pesar del sólido desempeño eficaz, la reacción del mercado fue negativa, con la entusiasmo cayendo más de 3% en las primeras horas del after market, para luego acontecer a una variación tenuemente positiva, lo que indica que al igual que en sus pares, los inversores empiezan a priorizar la sostenibilidad de la rentabilidad frente al ritmo de inversión en inteligencia fabricado.
El musculoso crecimiento de AWS y la rapidez en inteligencia fabricado impulsan los resultados de Amazon, pero el aumento del capex y la presión sobre el flujo de caja reavivan las dudas del mercado sobre la sostenibilidad de esa expansión.
En Meta, la previa del mercado combinaba expectativas de crecimiento muy musculoso en ingresos con un nivel creciente de pesquisa sobre el capex y la sostenibilidad de márgenes. El consenso apuntaba a u$s55.500 millones de ingresos y un EPS de u$s6,67, con la expectativa de un crecimiento interanual superior al 30% impulsado por mejoras en targeting publicitario vía AI.
Los resultados no solo cumplieron, sino que superaron ampliamente ese ambiente, ya que la compañía reportó ingresos por u$s56.310 millones (+33% interanual) y un EPS de u$s10,44 (+62%), muy por encima del consenso, aunque este zaguero estuvo parcialmente impulsado por un beneficio impositivo de u$s8.030 millones. El negocio publicitario volvió a ser el principal motor, con ingresos por u$s55.020 millones (+33%), apoyados en un aumento del 19% en impresiones y del 12% en precio por anuncio, mientras que el ingreso eficaz alcanzó u$s22.870 millones, con un beneficio sólido del 41%.
Sin bloqueo, tal como anticipaba el mercado, el foco se desplazó rápidamente en dirección a el guidance y el nivel de inversión futura. Meta elevó su previsión de capex para 2026 a un rango de u$s125.000 a u$s145.000 millones, por encima tanto de su estimación previa como del consenso, reflejando mayores costos de componentes y una expansión agresiva de su infraestructura de AI. A esto se sumó un aumento del 35% interanual en costos y gastos, que creció por encima de los ingresos, generando preocupación sobre la cambio de márgenes a futuro.
Aunque la compañía mantuvo un guidance de ingresos para el segundo trimestre en hilera con el consenso y mostró una posición de caja sólida, la reacción del mercado fue negativa, con una caída cercana al 6% al momento del falleba de la rueda.
Aunque Meta supera ampliamente las expectativas impulsada por la inteligencia fabricado en publicidad, el musculoso aumento del capex y los costos vuelve a poner en duda la sostenibilidad de sus márgenes y presiona la reacción del mercado.
En síntesis, más allá de los números puntuales, el maniquí de expectativas del mercado para este ciclo de balances y el foco de los inversores se adjudican a ciertos puntos secreto. En este sentido, cobran relevancia la rapidez visible en ingresos vinculados a AI, la resiliencia o expansión de márgenes a pesar del capex récord y proyecciones que extiendan la novelística de crecimiento de la IA en dirección a la segunda medio del año. La diferencia entre cumplir y desilusionar ya no pasa solo por pasar el consenso, sino por demostrar que la inversión en inteligencia fabricado está empezando a traducirse en retornos tangibles.
